Vivimos en la era de la inmediatez. Resultados trimestrales, rentabilidad YTD, movimientos intradía, titulares constantes. El inversor moderno está rodeado de estímulos que le empujan a actuar. En ese contexto, la figura de Seth Klarman resulta especialmente interesante.

Klarman es el fundador de Baupost Group, firma creada en 1982 y convertida con el paso de las décadas en uno de los hedge funds más respetados dentro del universo value. Es también autor de Margin of Safety, un libro de culto entre inversores, centrado en la gestión del riesgo y la protección del capital. A diferencia de otros gestores más mediáticos, Klarman ha mantenido siempre un perfil discreto, poco dado a la exposición pública y alejado del ruido financiero.

No es el gestor más visible. No es el más agresivo. No es quien promete rentabilidades espectaculares en el corto plazo. Su trayectoria, en cambio, se ha construido sobre algo mucho menos llamativo y mucho más difícil de sostener en el tiempo: disciplina, prudencia y una comprensión profunda del riesgo.

Esta segunda parte de la entrevista se adentra directamente en el mundo de la inversión, dejando atrás la etapa corporativa y de emprendimiento de Jordi Mercader tratada anteriormente.

Con más de 40 años de experiencia invirtiendo, Jordi comparte en este bloque su visión práctica como inversor y CEO de Invesmi. La conversación se centra en estrategias para acumular patrimonio, la importancia de la planificación financiera y su análisis sobre activos actuales como la inteligencia artificial, el Bitcoin y el oro.

A continuación, los puntos clave tratados en esta sección:

1. Invesmi frente a la banca tradicional

   Mercader sitúa a Invesmi dentro del sector de los robo-advisors, con un enfoque en personalización y planificación. Señala que su verdadera competencia son los grandes bancos, donde muchos inversores obtienen rentabilidades bajas. Según explica, una mejor estructura puede suponer varios puntos porcentuales de diferencia anual.

2. El valor del largo plazo y el interés compuesto

   Para Jordi, el “chip” fundamental es entender que la inversión funciona a largo plazo. Critica la falta de paciencia en bolsa frente a la mentalidad inmobiliaria y destaca cómo la constancia permite obtener resultados acumulados muy significativos con el tiempo.

3. La vía más probable para acumular riqueza

   Aunque considera válidas las vías empresarial, directiva e inversora, sostiene que la inversión disciplinada es la opción más accesible para la mayoría. Con planificación y aportaciones constantes, incluso con ingresos normales, es posible construir un patrimonio relevante a largo plazo.

4. Análisis de activos: IA, Bitcoin y oro

   Cree que la inteligencia artificial marcará un ciclo estructural de varias décadas, aunque reconoce posibles excesos puntuales. Considera el Bitcoin como “oro digital” y defiende el oro físico como activo diversificador en determinados entornos.

5. Disciplina emocional ante las crisis

   Mercader subraya que el éxito inversor requiere fortaleza emocional. Las caídas forman parte del mercado y la clave está en mantener la coherencia con la estrategia definida.

¿Qué es una carta fundacional y por qué la de Google marcó un antes y un después?

Las cartas fundacionales de las empresas son mucho más que un ejercicio de comunicación corporativa. Son documentos estratégicos donde los fundadores explican la visión, los principios y el modelo mental con el que quieren construir la compañía a largo plazo. Algunas de estas cartas se convierten en auténticas declaraciones de intenciones históricas. Ese es el caso de la carta de Larry Page en 2004, publicada con motivo de la salida a bolsa (IPO) de Google.

En ella, Page dejó claro que Google no sería una empresa convencional y que priorizaría el largo plazo, la innovación y el control fundador frente a las presiones del mercado. No se trataba simplemente de presentar cifras a potenciales inversores, sino de definir públicamente cómo se gestionaría la compañía durante las siguientes décadas. A continuación, analizamos los puntos más importantes de esta carta, aquellos que marcaron la identidad estratégica de Google desde su debut en bolsa.