En este video, Josep Ramón Aixelà, especialista en mercados financieros y macroeconomía, analiza los desafíos estructurales que enfrenta la economía global, centrándose en las tensiones geopolíticas y los cambios en el sistema financiero. La charla explora desde la dependencia tecnológica de Taiwán hasta la crisis de deuda de los estados y el impacto de la inflación en la sociedad.

A continuación, indicamos los puntos más importantes tratados en el video:

1. Taiwán como el gran "cuello de botella" tecnológico:

   Taiwán es crítico para la economía mundial porque alberga a Taiwan Semiconductors (TSMC), el mayor fabricante de semiconductores del mundo, de quien dependen empresas como Apple, Nvidia y Tesla. Un fallo en el suministro de apenas cinco días generaría una reacción en cadena devastadora en sectores como la automoción, la defensa y la inteligencia artificial.

2. La crisis financiera y social en China:

   China atraviesa una crisis inmobiliaria y financiera comparable a la que vivió Occidente en 2008. El gobierno chino prioriza la "paz social" para evitar revueltas que puedan cambiar su sistema político, lo que lo convierte en el primer interesado en evitar un conflicto que rompa los mercados internacionales.

3. Dominio de China en metales críticos y tierras raras:

   China no solo controla el acceso a la mayoría de los minerales críticos, sino que también posee el poder de refinarlos, algo que Occidente ha descuidado. Estos materiales son indispensables para la transición energética, la inteligencia artificial y la industria de defensa.

4. La importancia estratégica de Groenlandia:

   Debido al deshielo y sus reservas de minerales, Groenlandia se ha convertido en un punto clave de interés para Estados Unidos, tanto por el transporte de materias primas como por su relevancia militar en el control de los polos.

5. Inflación monetaria y pérdida de valor del dinero:

   Existe una distinción entre la inflación de precios (IPC) y la inflación monetaria causada por la creación masiva de dinero para financiar déficits estatales. Esto empobrece a quienes solo dependen de un sueldo y obliga a invertir en activos reales (acciones, oro, inmuebles) para preservar el patrimonio.

6. Endeudamiento estatal y tipos de interés:

   Los estados están tan endeudados que necesitan tipos de interés bajos para poder financiar sus facturas, lo que genera una "dominancia fiscal" donde la política monetaria se ve condicionada por las necesidades de los gobiernos.

7. Desafíos demográficos y el fin del estado del bienestar:

   La caída de la fertilidad en Europa está llevando a un desplome poblacional que se intenta compensar con inmigración para mantener la actividad económica. Existe el riesgo de que la clase media desaparezca, transformándose en una clase media-baja global frente a unas élites cada vez más distantes.

8. Estrategia de inversión a largo plazo:

   Ante la incertidumbre, se recomienda una visión de 5 a 10 años, diversificación y mantener liquidez ("pólvora seca") para aprovechar las correcciones del mercado, que históricamente han sido oportunidades de compra tras shocks inesperados

En esta primera parte del podcast de Oportunidades en Bolsa, Santi conversa con Josep Ramón Aixelà, experto en macroeconomía y mercados financieros, para analizar cómo la geopolítica, la energía y las decisiones de los bancos centrales están influyendo en la economía global y en los mercados. A lo largo de la charla intentan conectar distintos factores macroeconómicos para entender mejor el nuevo entorno económico y las oportunidades que pueden surgir para los inversores.

Durante la conversación se abordan distintos temas que ayudan a entender el contexto actual, desde el cambio en el paradigma económico global hasta la evolución del poder energético de Estados Unidos, la situación de Europa o el papel de los bancos centrales en un mundo cada vez más endeudado. A continuación, repasamos los principales puntos clave tratados en esta primera parte del podcast:

1. Cambio en el paradigma económico

Uno de los temas centrales del podcast es el cambio que está viviendo el sistema económico global. Según Aixelà, la economía actual está cada vez más dirigida por la intervención de los estados y de los bancos centrales, cuyo objetivo principal es evitar recesiones profundas o caídas bruscas en los mercados financieros.

Esta dinámica ha provocado que la economía financiera haya crecido mucho más rápido que la economía real. Como consecuencia, los mercados se han vuelto altamente dependientes de la liquidez que inyectan las autoridades monetarias, generando un sistema más frágil y sensible a cualquier cambio en las políticas monetarias.

2. Hegemonía energética de Estados Unidos

Otro de los grandes cambios estructurales de las últimas décadas es el papel energético de Estados Unidos. En los últimos 25 años, el país ha pasado de ser un gran importador de energía a convertirse en el mayor exportador neto de petróleo y gas del mundo.

Esta transformación le otorga una enorme ventaja competitiva. Por un lado, reduce su vulnerabilidad frente a shocks energéticos externos. Por otro, aumenta su capacidad de influencia geopolítica, ya que puede utilizar su producción energética como herramienta de negociación en diferentes regiones del mundo.

3. La decadencia energética y política de Europa

Frente a la fortaleza energética de Estados Unidos, el podcast también analiza la creciente dependencia energética de Europa. En particular, se critica la estrategia seguida por Alemania durante los años de Angela Merkel, cuando decidió cerrar parte de su capacidad nuclear y aumentar su dependencia del gas ruso barato.

Esta estrategia quedó gravemente comprometida tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia. El sabotaje del gasoducto Nord Stream supuso además un punto de inflexión en el equilibrio energético europeo, favoreciendo que Estados Unidos se convierta en uno de los principales proveedores de gas para el continente.

4. Inflación y la “trampa” de los bancos centrales

Otro aspecto relevante de la conversación es la situación actual de los bancos centrales. Según se comenta en el podcast, durante los primeros momentos del repunte inflacionario muchas autoridades monetarias consideraron que la inflación sería un fenómeno temporal o “transitorio”.

Sin embargo, la persistencia de la inflación ha colocado a los bancos centrales en una posición complicada. Subir los tipos de interés de forma agresiva podría provocar tensiones en los mercados financieros o dificultades para gobiernos altamente endeudados que dependen de tipos bajos para financiarse.

5. El papel de Japón en las finanzas globales

También se analiza el rol particular de Japón dentro del sistema financiero internacional. Durante décadas, el país ha mantenido tipos de interés extremadamente bajos, lo que ha convertido al yen en una de las principales monedas utilizadas para el llamado carry trade.

Gracias a esta dinámica, Japón se ha convertido en uno de los grandes prestamistas del sistema financiero global y en uno de los principales tenedores de bonos del Tesoro de Estados Unidos.

6. Inversión en tiempos de crisis

La conversación también aborda cómo los momentos de pánico en los mercados pueden generar oportunidades extraordinarias para los inversores de largo plazo.

Se menciona como ejemplo lo ocurrido durante la crisis del petróleo en 2020, cuando el precio del crudo llegó a cotizar en niveles negativos. En ese contexto surgieron oportunidades muy atractivas en empresas vinculadas al transporte de gas, la logística energética y otros negocios beneficiados por tendencias estructurales a largo plazo.

7. El futuro de Europa y la OTAN

Por último, el podcast plantea una reflexión sobre el papel futuro de Europa en el escenario global. Los participantes muestran preocupación por la pérdida de peso militar, político y económico del continente.

Ante la incertidumbre sobre el compromiso futuro de Estados Unidos con la OTAN —especialmente en el caso de un posible cambio político en Washington— se plantea la necesidad de que Europa avance hacia una mayor integración estratégica, con menos burocracia y con una política común en materia de defensa y energía. De lo contrario, existe el riesgo de que el continente quede relegado a un papel secundario dentro del nuevo orden geopolítico.