En el podcast de esta semana, analizamos la tesis de inversión de Coca-Cola y explicamos cómo esta compañía de consumo defensivo ha logrado superar la rentabilidad de las (7 magníficas) tecnológicas en 2026. A través de la revisión de una tesis publicada por OB en julio de 2023, examinamos por qué un negocio tradicional, estable y fácil de entender puede generar una elevada rentabilidad sin necesidad de recurrir a empresas de moda o de alta tecnología.
A continuación, enumeramos los puntos más importantes tratados en el podcast:
Rendimiento superior frente a las (7 magníficas):
Coca-Cola ha alcanzado aproximadamente un 50% de rentabilidad total (alrededor de un 40% por revalorización en precio y un 10% por dividendos acumulados) desde julio de 2023, batiendo a los gigantes tecnológicos. Esto demuestra que los negocios tradicionales también pueden ofrecer grandes retornos.
Negocio sencillo y fuerte ventaja competitiva:
La empresa posee un modelo de negocio reconocible con un sólido poder de fijación de precios (pricing power). Su ventaja competitiva se refleja en la fuerza insustituible de su marca y en su catálogo de más de 32 a 50 marcas globales de bebidas.
Gran mercado potencial y doble motor de crecimiento:
El 80% de la población mundial habita en países emergentes y en desarrollo, donde solo el 25% de las bebidas consumidas son comerciales y la cuota de mercado de Coca-Cola en ese segmento es de apenas un 6% (frente al 14-15% en países desarrollados). Esto ofrece un doble motor de expansión a largo plazo conforme aumente el consumo de bebidas comerciales.
Modelo de negocio eficiente (asset-light):
Coca-Cola se centra en vender los concentrados/fórmulas y gestionar la marca y el marketing global, dejando la infraestructura intensiva en capital (embotellado y distribución) en manos de embotelladoras locales. En algunos países inician las plantas para luego refranquiciarlas y reducir el riesgo en su balance.
El precio sigue al Beneficio Por Acción (BPA):
Los beneficios por acción de la compañía pasaron de ~2,2 $ a ~3,3 $ (un aumento del 50%), lo que evidencia que a largo plazo la cotización de las acciones sigue la evolución del BPA y del flujo de caja libre por acción, a pesar de las fluctuaciones a corto plazo.
Adaptación a las tendencias de salud:
Aunque existe una mayor concienciación sobre el consumo de azúcar, la empresa mitiga este riesgo diversificando su catálogo hacia opciones bajas en calorías (Coca-Cola Zero y Light), tés, aguas y zumos.
Riesgo por el litigio fiscal con la IRS:
Coca-Cola mantiene un juicio con la Agencia Tributaria de EE. UU. que podría suponer un pago puntual desfavorable de unos 14.000 millones de dólares (equivalente a un año de beneficios). Aunque provocaría volatilidad a corto plazo, lo calificamos como un impacto puntual y una posible oportunidad de acumulación.
Enfoque en los fundamentales frente al ruido mediático:
Invitamos a los inversores alejarse del foco mediático enfocado en la tecnología y centrarse en métricas fundamentales como la capacidad de generar caja y el crecimiento recurrente de los beneficios a largo plazo
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